余额宝允许亏损了，迎最"狠"调整

来源：金融观察家

什么，余额宝也可能亏损了！

什么，你的全部身家都在里面！

我要不要把我的钱都转出来？

余额宝也不一定安全了！

作为最普及的一类基金产品，货币基金多年以来凭借着兼顾收益性、流动性、安全性的收益特征，成为了许多朋友的第一选择！

而其中最著名的货币基金应该就是余额宝（天弘增利宝货币基金），蚂蚁金服于2013年推出的这款现象级的的产品，一经问世就疯狂地扩张，截至2017年三季度余额宝规模已经达到了1.56万亿，成为全球第四大基金产品和全球最大的货币基金！

为什么这么多人买？

很多朋友买余额宝原因通常是三个！

1、简单

2、收益比银行高

3、绝对安全（有些朋友认为是保本的）

但是这种情况在不久的将来也许会变成历史！

看惯了货币基金收益率稳定增长的投资者，未来要试着接受部分货币基金收益可能出现波动的局面！

易方达成为第一个吃螃蟹的！

近日，证监会网站显示，易方达基金于1月29日上报了易方达市值法货币基金，这也是公募基金第一只采用市价估值法的货币基金，目前审批进度处于“接收材料”的阶段。

问题来了，什么叫采用市价估值法的货币基金？

先解释一下：

市值估价法，是基金估值的一种方法，通常交易日，基金可以根据股票当前价格（即市价）评估基金组合的涨跌情况，这叫市价估值。

说简单一点，货币基金以后每天的收益率，也将会跟随其投资的产品上下波动，而不是呈现单边上升的状态！

有朋友问，现在不是这样吗？答案：不是的，在之前，中国的货币基金都采用摊余成本法！

2003年12月30日 ,中国出现了第一只货币市场基金——华安现金富利投资基金，从那以后，十四年来，国内货币基金均是采用摊余成本法计价。

摊余成本法：

指计价对象以买入成本列示，按照票面利率或协议利率并考虑其买入时的溢价和折价，在剩余存续期内按实际利率法摊销，每日计提损益。

相比普通的股票及债券基金采用的市价估值法，货币基金收益一直维持在一元面值，增加的收益以基金份额体现，摊余成本法与市值法之间的偏离以影子定价方式体现，当负偏离度≥0.5%时，基金管理人需要使用风险准备金或者固有资金弥补潜在资产损失，将负偏离度绝对值控制在0.5%以内。

一大段文字，看着比较费解，简单地来说，之所以以余额宝为代表的货币基金一直处于收益正增长状态，并不是它没有亏损，而是有人在兜底！

谁在兜底？基金公司！（不要笑，是真的）

当货币基金管理人投资的产品出现违约时，使用风险准备金（从基金管理人收入中提取10%）或者固有资金弥补潜在资产损失，所以货币基金只有多赚或少赚，看不到亏损！

而如果以市价估值的货币基金出现，意味着亏钱就是亏钱，没有人再给你兜底，今天你收益一元，明天也许就会倒亏一元，完全跟随市场情况波动。

从这个意义上讲，以后你打开余额宝，可能发现今天的钱比昨天还少！

为什么要出台这种货币基金？

很简单，因为基金公司不想再兜底了，也可以不用兜底了！

2016年底，部分货币基金发生流动性危机，货币基金风控愈发受到监管重视，于是在2017年10月1日证监会发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，其中首次提到：

货币基金单一投资者持有基金份额比例超过基金总份额50%时，基金管理人不得采用摊余成本法对基金持有的组合资产进行会计核算或者80%以上的基金资产需投资于现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及 5 个交易日内到期的其他金融工具。

流动性新规还规定：

采用摊余成本法的货币基金资产净值不得超过基金管理人风险准备金月末余额的200倍，否则风险准备金的计提比例将提高至20%以上，并且不得对外宣传！

易方达目前风险准备金还能支撑5000亿左右的货币基金规模，但是为了防止货币基金将来规模增长突破风险准备金上限，所以考虑进行市值法货币基金这一尝试。

说白了，如果继续采用摊余成本法管理货币基金，一方面要给基民兜底，另一方面会限制基金公司规模的扩大，这样都会影响到基金公司的利润，索性完全交给市场！

1月29日，易方达基金公司成为首吃市值法货币基金“螃蟹”的公司。

余额宝们还能保证安全吗？

其实在这里，许多朋友都有一个误区，货币基金一直以来其实都是不保本的，只是风险很低，低到让不少人都认为它是保本的！

而且历史上也出现过，货币基金收益为负的情况！

2005年4月27日，鹏华货币基金每万份收益曾经出现过负值。

2006年6月8日，泰达荷银货币基金（现已更名为泰达宏利货币基金）每万份基金净收益为-0.2566元，7日年化收益率也由上一个交易日的1.9060%降至1.6260%，也是历史上第二次出现负收益的货币基金。

不过，不用过于担心，短期来看，余额宝们单边正向收益的趋势还是不会改变！

原因有两点：

第一、试图采用市价估值法的货币基金只有易方达一家公司的一只货币基金，而且目前还只是处于审批阶段，能否通过审批，还是一个未知数！

第二、即使市价估值法真的在日后的货币基金市场占据主流，采用摊余成本法的基金也不会消失，尤其是像余额宝这种体量“巨无霸”！

不过这种货币基金的收益可能会降低，根据国外经验，摊余成本法货基监管非常严，95%以上的基金资产只能投资现金和国债！

所以可想而知，只有这两种投资渠道的货币基金收益会降到什么地步！

打破刚兑的时代，如何安身立命？

自2017年以来，有些朋友被金融市场伤害的体无完肤，曾经以为银行最安全，结果银行一大堆问题，私售理财、违规授信、虚假担保、飞单，一个接一个的大案，稍不小心就掉坑里了！

然后想买点债券，结果连国企都违约了，利息是没有了，本金能不能拿回来都不一定。

债券行不通了，又想投资点信托产品，结果连省级的融资平台，都差点兑付不了！

想来想去，只有银行存款和货币基金了，但是银行存款的利息实在太低，货币基金又说可以允许亏损了！

现在，估计不少朋友都想仰天长啸，我的钱还能放在哪里，难道只能买房子吗？

说实话，观察君认为这是好事，提前打预防针总比生病了再去治疗有效的多，去年11月出台的资产新规，其实已经很清晰地表达了监管层的想法，那就是投资就是投资，有赔有赚，别指望任何人再给你兜底了！

所以，在这里观察君还是要重复那个重复了许多遍观点，在你接下来的投资中，第一、你要看清，第二、你要分散！

总之，如今监管新规是一个接一个，层层传递最终都会影响到我们每个人的理财投资，不断学习理财知识跟上市场变化会非常重要，唯有如此你才能从小白成为高手，才能在这个满是雷电的世界安身立命！

延伸阅读

关乎你的钱包！余额宝以后买入要靠抢？

来源：央视财经

余额宝理财又出新规！余额宝是支付宝和天弘基金的一款理财产品。

1月31日，天弘基金发布的公告显示，自2月1起，余额宝将设定每日申购总量，即单日实际申购达到设定额度时，当日不再受理申购申请，并且暂停了自动转入功能。

余额宝迎最“狠”调整 ：限购并暂停自动转入

https://v.qq.com/txp/iframe/player.html?vid=j0544dzimnk&width=500&height=375&auto=0△央视财经《经济信息联播》

余额宝的用户们应该已经收到了天弘基金的公告。天弘基金表示自2月1日起，将调整余额宝服务规则，设置余额宝每日申购总量，当天购完即止。而每日申购额度也会根据基金申购、赎回情况动态设定。

余额宝每天9点起发售，如果申购时间太晚，可能会因为余额宝当日总量已满，而无法申购成功。据余额宝的页面提示，此次调整的时间暂定在2月1日至3月15日。

余额宝工作人员说，能够未雨绸缪地去预防它的规模，在春节期间的一个过快增长，然后这样的一个设置，也将有利于保持余额宝的长期稳健运行。

截至去年年末，余额宝规模稳定在1.5万亿左右。

余额宝方面表示，尽管申购总量设限，但余额宝转出、消费、收益结算、赎回等都不受影响，也不需要特别抢购。

限购后，用户该如何买余额宝？

这次设置申购总量后，用户最关心的是自己到底还能否顺利买到余额宝？

余额宝页面显示，申购时间从每天9点开始，如果用户在转入时，页面提示今日转入总量已满，可以在第二天9点后再操作转入。

天弘基金表示，会根据余额宝的实际运行情况、客户需求，并结合市场环境及历史申购赎回情况，动态调整每日申购总量，保持余额宝的平稳运行。余额宝每天都会有申购总量，因此用户无需“抢购”。

如果当天没有买到余额宝，大家又急投资，支付宝上也为大家提供了很多银行机构推出的货币基金，数量超过100只，除了不能用于消费，到账时间慢一点，这些货币基金和余额宝一样都很安全，收益也很不错。此外，还有权益类基金、定期、活期产品等3000多种理财产品，供大家选择。

余额宝申购额度为何一再调整？

天弘基金表示，此举是为了保持余额宝的长期稳健运行，并防止规模过快增长。从以往经验看，一到年底余额宝规模都会显著放大，控制用户单日申购额度和每日申购总额，也是提前调控。

自2017年5月起，天弘基金开启了一系列针对余额宝申购及保有额度的主动调整。2017年5月末将个人账户最高持有额度由100万降低至25万，8月份再次向下调整至10万元。2017年12月，余额宝设立单日购买额度2万元的上限，单个账户最高持有额度仍为10万。

三次额度调整，也使得余额宝的总规模增速趋于平稳。据天弘基金公布的数据显示，截至2017年末，余额宝规模已经稳定在1.5万亿左右。

余额宝历史上的四次规模下滑

余额宝的规模并非只涨不跌。自2013年5月29日成立以来，余额宝曾有4次季度性规模下滑。

第一次出现在2014年第三季度。2014年三季度末余额宝规模为5349亿元，相比2014年二季度末的5741.6亿元，这是余额宝成立以来规模首次出现了下滑。

第二次及第三次下滑出现在2015年的二季度和三季度。资本市场的财富效应对余额宝的分流产生一定影响，与此同时该产品其7日年化收益率驶入下降通道，由15年3月的4.4%一路走低至2016年9月2.4%左右。

第四次则出现在2016年3季末，规模下滑同样与产品收益率下行相关。

主动“瘦身”的背后是监管新规

2017年以来，天弘基金多次主动调整了余额宝个人交易账户持有额度上限，客观上对余额宝规模增速起到了明显的调控作用。

余额宝主动限额的背后也与货币基金监管动向密不可分。2017年9月1日，证监会发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，对货币基金的流动性进行了严格的规定。新规要求，同一基金管理人所管理采用摊余成本法进行核算的货币市场基金的月末资产净值合计不得超过该基金管理人风险准备金月末余额的200倍。对于余额宝这种巨无霸型的货基来说影响是非常大的。

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